Análisis STC Resultados Q1 2020

Ventas netas

Las ventas ajustadas disminuyeron en un -2%. Las ventas en América del Norte, Arabia Saudita y Japón crecieron, mientras que las ventas en América Latina, China e India disminuyeron.

Las ventas de redes se mantuvieron sin cambios. El crecimiento en América del Norte, Arabia Saudita y Japón fue compensado por una disminución principalmente en América Latina, India y el noreste de Asia, excluyendo Japón.

Las ventas de servicios digitales disminuyeron en un -9% interanual debido a la reducción de las ventas de servicios y hardware heredado. Las ventas de servicios disminuyeron luego de un menor número de proyectos terminados en el trimestre y un impacto algo negativo en las entregas de la pandemia de Covid-19.

Las ventas de servicios gestionados ajustadas disminuyeron un -5% interanual debido a las salidas de contrato.

Las ventas en Negocios Emergentes y Otros disminuyeron en -8% debido principalmente a la reducción de las ventas heredadas en los medios. Las ventas en negocios emergentes aumentaron.

Los ingresos por licencias de DPI se mantuvieron estables en 2.5 SEK (2.5) b.

Margen Bruto

El margen bruto fue de 39.8% (38.4%). El margen bruto, excluyendo los cargos de reestructuración, mejoró a 40.4% (38.5%) impulsado por una combinación de negocios favorable, que incluye una mayor participación de software, en el segmento Redes. El margen bruto de los servicios digitales mejoró con el respaldo de una mayor proporción de software y márgenes de hardware más fuertes. El margen bruto de los servicios gestionados mejoró principalmente como un efecto de las ganancias de eficiencia y la oportunidad de los costos.

Secuencialmente, el margen bruto aumentó a 39.8% de 36.8%. El margen bruto excluyendo los cargos de reestructuración aumentó a 40.4% de 37.1% con mejoras en todos los segmentos. Una mayor proporción de los ingresos por licencias de DPI tuvo un impacto positivo en el trimestre. El margen bruto de las redes mejoró respaldado por una combinación de negocios más favorable y una menor participación en las ventas de servicios. El margen bruto de los Servicios Digitales fue respaldado por una mayor proporción de ventas de software y márgenes de hardware más fuertes. El margen bruto de los servicios gestionados mejoró gracias a los menores costos estacionales y la eficiencia de las inversiones en I + D en automatización e inteligencia artificial.

Ingreso Operativo y Margen

El margen operativo ajustado para las partidas que afectan la comparabilidad aumentó a 9.3% de 9.0%. El ingreso operativo disminuyó a / a 4,3 SEK (4,9) b. Los ingresos operativos, excluyendo los cargos de reestructuración y los ítems que afectan la comparabilidad mejoraron a 4.6 SEK (3.5) b. con una mejora del margen operativo correspondiente al 9.3% (7.2%). La mejora fue impulsada por un margen bruto más fuerte.

Empleados

El número de empleados al 31 de marzo de 2020 fue de 99,095, una disminución neta de 322 empleados en el primer trimestre.

Planificación

Mercado

– Se estima que el mercado de equipos RAN aumentará en un 4% para todo el año 2020 con un 0% de CAGR para 2019-2024. (Fuente: Dell’Oro Jan y Feb, 2020)

Ericsson

– Con la visibilidad actual, los objetivos financieros para 2020 y 2022 permanecen.

Ventas netas

– La estacionalidad de ventas promedio de tres años entre Q1 y Q2 es del 11%. Para el segundo trimestre, se espera un crecimiento secuencial de ventas algo más bajo de lo normal, ya que existen incertidumbres que afectan negativamente el crecimiento a corto plazo:

– Covid-19 y las medidas tomadas por los gobiernos para frenar la propagación están dificultando la prestación de servicios y el suministro debido a los bloqueos y las restricciones de viaje en muchos países.

– Aunque hasta ahora no ha habido efectos materiales en la situación de la demanda, es prudente creer que la desaceleración de la economía general puede llevar a algunos operadores a retrasar sus programas de inversión.

– Se espera que la fusión del operador aprobado en América del Norte genere un impulso 5G aún más fuerte y se espera que las inversiones se intensifiquen durante la segunda mitad del año. Sin embargo, se espera que el contrato de servicios gestionados de Ericsson se vea afectado negativamente con el tiempo, comenzando en el segundo trimestre.

– Los ingresos de la cartera actual de contratos de licencia de DPI son aproximadamente 10 SEK b. sobre una base anual.

Margen bruto

– Los objetivos financieros para 2020 tienen en cuenta una proporción cada vez mayor de contratos estratégicos, incluido el 5G en China. Se espera que una mayor parte de estos contratos influya en la rentabilidad en el segundo trimestre en lugar de distribuirse de manera uniforme durante el año. Las mejoras operativas continuarán y se espera que compensen en parte el impacto negativo.

– Se espera que el negocio de antenas y filtros adquiridos tenga un impacto negativo en los márgenes de Redes en 2020, con una mejora gradual durante 2H

– Las mejoras en los servicios digitales continúan, pero las ganancias variarán entre trimestres dependiendo de la combinación de negocios, la estacionalidad de las ventas y el impacto del resto de los 45 contratos críticos.

– En los servicios gestionados, las inversiones en automatización e IA continúan contribuyendo a mejorar el margen bruto. Habrá variaciones trimestrales según el momento de las ventas y los costos adicionales, pero los márgenes subyacentes se han establecido en un nivel superior.

Gastos de I + D y SG&A

– Los gastos suelen aumentar entre Q1 y Q2 debido a la estacionalidad.

– Las inversiones en I + D continuarán en línea con la estrategia comercial enfocada.

– Las inversiones en digitalización, cumplimiento y seguridad continuarán impactando a los gastos de venta, generales y administrativos. Se esperan gastos algo mayores para todo el año 2020.

Gastos de reestructuración

– Los cargos de reestructuración para todo el año 2020 se estiman en ~ 1% de las ventas.

Exposición a divisas

– Regla general: un cambio del 10% de USD a SEK tendría un impacto de aproximadamente +/- 5% en las ventas netas y aproximadamente +/- 1 punto porcentual en el margen operativo.

Europa y América Latina

Las ventas disminuyeron debido principalmente a la reducción de las inversiones en redes en América Latina, así como a las menores ventas en Servicios Administrados debido a las salidas de contratos. Las ventas de redes aumentaron en Europa impulsadas por las adjudicaciones de contratos anunciadas anteriormente. Esto es algo que nos afecta a España directamente.

Otros

Las ventas disminuyeron año a año debido a la desinversión del 51% de MediaKind en 2019. Los ingresos por licencias de DPI se mantuvieron estables en 2.5 SEK (2.5) b.

Riesgos

Las pandemias, como por ejemplo la causada por el novedoso Coronavirus, podrían afectar severamente nuestras operaciones locales y globales relacionadas, por ejemplo, con Entrega de servicios, investigación y desarrollo, ventas y suministros, así como a nuestros clientes y proveedores, con importantes consecuencias financieras y de otro tipo. Como ejemplo, la pandemia de Coronavirus ha causado desafíos y riesgos relacionados con los viajes y las restricciones que limitan el acceso a los sitios, el transporte y la logística e impactan el flujo de mercancías. Si bien trabajamos para implementar medidas de continuidad comercial para poder continuar apoyando las necesidades de nuestros clientes y mitigar cualquier impacto en nuestro negocio, las interrupciones en la economía global y en las operaciones y negocios de nuestros clientes, proveedores y socios podrían causar perturbaciones en nuestras operaciones y puede tener efectos materiales adversos en nuestra posición comercial y financiera.